新能源 vs AI 是新贵崛起还是王者归来? 世界视点

一声巨响之下……SpaceX的星舰飞船在空中爆炸解体，首飞入轨飞行告一段落。尽管如此，星舰飞船都可能是未来探索太空的主流模式之一。不过，「可重复使用」和「资源回收」这两大商业可持续发展优势，让低成本探索太空成为大势所趋。

但前沿科技似乎总会遭遇一个规律：势如破竹响彻天际，产业落地困难重重。

(相关资料图)

以今年火爆的ChatGPT为例，AI产业化应用似乎指日可待。但现实是，AI研发企业距离盈利还有待时日，科幻电影中AI全面接管人类社会的场景绝非一步登天。这两周市场上演了一幕大戏：新能源、AI来回绞杀，两周三次反转。一直在跌的新能源突然反扑，基金经理满仓新能源引起轰动。一直大涨的AI概念集体闪崩，引发人工智能退潮论。

所以，到底谁是王者，灵魂拷问三连：AI商业化突破还需多久?会像星舰「解体」一样“放烟花”吗?会像新能源一样，在未来给我们惊喜吗?

01、

毫不夸张地说，现在的人工智能AI像极了5-10年前的新能源，正处于艰难的从0到1的突破过程。回顾过去，无论是产业发展还是投资机会，AI极有可能复制甚至超越新能源的成功。但设想一下5年前，又有多少人愿意投新能源呢?

或许是为避免重蹈覆辙，现在的市场正以2020年投资新能源的热情，追捧AI概念公司。然而，从0到1的道路总是坎坷且充满不确定性。毕竟，没有人能预测出下一个潮流，(目前ChatGPT也不能)。

02、

不过，无论如何评估AI当前的风向和不确定性，行业发展的大趋势绝对是毋庸置疑的。然而在投资中，好行业、好趋势，并不一定等于好机会。

某些行业有大发展，与投资相关的股票能否赚钱是两码事。

找到好的投资方向仅是投资的一个维度。

成功的投资还需要其他维度。

核心在于找到被低估的标的。

毕竟老司机都知道，投资操作离不开「买低卖高」原则。

如果公司价值已被高估，不论其是否处于好的投资方向，都可能让投资者亏损。特别是当我们站在下一笔投资的角度来思考时，必须审视：公司是否真正受益？当前的估值是否仍然被低估？对于新技术、新业务，我们还要观察当前的市场预期，是否是公司在未来一段时间内有能力实现的。

尤其在今年的数字经济行情中，市场并非完全依赖AI推动，而是有实际的基本面支撑。在去年市场低谷时，计算机行业的许多标的，在中性经营假设下，PE预测值已经不到15倍。对于充满创新机会的行业来说，这样的估值显然是价值洼地。

随着国内经济的复苏，不少计算机领域的需求正在恢复或重新释放。叠加我国「自主可控」和「自立自强」的需求，当前的数字经济领域呈现出国内外共振、政策与产业共振的状态。尽管未来整体板块的波动性可能加大，但长期向好的趋势没有改变。

03、

对新技术的探索总是充满挑战，但并非所有人都能承受这种挑战和风险。

2022年全球186次轨道发射，SpaceX的猎鹰系列一共61次遥遥领先，彰显了新技术的优势，但还有2/3的任务由中国的长征系列、美国的德尔塔、欧洲的阿丽亚娜等传统火箭承担。特别是载人航天这类求稳的任务，更是与SpaceX绝缘。

回到投资中看，追求创新还是稳健，有时候也是两难抉择。

AI处于发展初期，潜力爆棚，想象空间更是巨大。

而新能源经历了2年的快速渗透，预期市场空间已经从原先的10倍缩减为2-3倍。但是，正如前文所述，投资是多维度的。

不仅要看基本面、盈利、空间，更要关注价格。

只要价格合适，即使成长空间不如前，依然有可能带来丰厚的潜在回报。

来看一下基金经理们的观点

蔡嵩松（诺安基金）：开年以来，计算机行业在人工智能板块的带动下，走出了波澜壮阔的行情。随着chatgpt的问世，人工智能出现了突飞猛进的发展，将影响几乎我们所有的行业，或将成为未来最强的产业趋势。海外引领，从算法大模型持续迭代，到各种应用接入AI，再到算力芯片的突飞猛进，产业进展迅速。国内厂商也纷纷开展结合自身业务的人工智能领域的研究，在股价飞涨的背后，是相关公司在产业端的积极布局，人工智能浪潮不可逆。

内容来源：《诺安积极回报灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告》(20230422)

杨锐文（基金）：从过去的经验来看，解决内卷的最好方式一定是做大蛋糕。当我们对全球经济缺乏强劲引擎充满迷茫的时候，ChatGPT(以下简称GPT)的横空出世让我们看到新一轮的科技革命到来的希望，GPT有望接替当年的互联网给全球经济带来一场效率革命。OpenAI公司为全球AI的突破做出了杰出的贡献，当全球的AI公司都彷徨在瓶颈期，ChatGPT惊艳的效果为这些AI公司照亮了一条进阶的道路，这毫无疑问将引导更多的科技公司投入到这新一轮的军备竞赛中。这几乎已经宣告AI时代的到来。

从GPT4.0展现出的能力，AIGPT将替代部分重复性的白领工作已经毋庸置疑了，这犹如当年机器替代简单的体力劳动一样，简单的脑力劳动的替代也正式开始了。当然，我们不仅要看到GPT对部分工作的替代，更应该关注GPT能否创造出更多的新需求和新场景。GPT无疑会对很多行业带来革命性变化，从GPT4.0发布之后，教育、金融和内容创作是GPT合作最多的三个场景，预计随着时间推移，GPTPlugin嫁接的领域和应用会越来越多。GPT冲击波将席卷几乎所有大型的互联网公司，这些互联网公司无论主动还是被动都将不得不卷入这一轮AI的大潮中，新一轮的算力军备竞赛毫无疑问已经开始了。

内容来源：《景顺长城创新成长混合型证券投资基金2023年第1季度报告》(20230421)

陈皓（易方达基金）：对于火热的AI(人工智能)主题我们也进行了积极的研究，方向上非常认同其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但客观上我们当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

内容来源：《易方达新经济灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告》(20230421)

李晓星（银华基金）：一季度主题上最火热的是ChatGPT引爆的人工智能板块，ChatGPT是继PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及AI为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

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